DeFi レンディングとは何であり、どのようにして受動的収入を得ることができるのか

はじめに：暗号通貨での貸付が馴染みのない理由

暗号通貨での貸付が馴染みのない理由

もしあなたがこれまでローンを組んだことがある、または単に試したことがあるなら、その仕組みは既に知っているでしょう。銀行に行き、山のような書類に埋もれ、財務履歴を提出し、そして待つだけです。承認されるかもしれないし、されないかもしれません。どちらにせよ、 _彼らはルール、金利、返済条件を決定します。では、貸し手側の立場ならどうでしょうか？あなたは預金口座に資金を預け、年間で_コーヒー1杯分程度の利息を得ます。一方、銀行はあなたの資金をはるかに高い金利で貸し出し、その差額を利益として得ます。

それが金融の仕組みですよね？しかし、DeFi ではそうではありません。ブロックチェーンベースのスマート・コントラクトを通じて、人々が直接貸し借りを行うことを想像してみてください。仲介機関が仲介する代わりに、スマート・コントラクトが、ローンの発行、金利の設定、返済の執行など、すべてを自動的に処理します。これが DeFi 融資の要約です。参加には許可は必要なく、システムはあなたの信用履歴や出身地などを一切考慮しません。暗号通貨をお持ちであれば、それを活用することができます。

従来の銀行業務に慣れている人にとっては、これはまったくの狂気のように聞こえるかもしれません。スーツを着た人がすべてを監督しない融資システムなど、どうして機能するのでしょうか？借り手が返済しなかったらどうなるのでしょうか？安全性は確保されているのでしょうか？確かに、これらは妥当な懸念です。DeFi 融資を理解するには、金融についてこれまで知っていたことの多くを忘れなければなりません。しかし、一度仕組みを理解すれば、特に銀行の笑止千万な金利と比べてどれだけ多くの利益を得られるか気づくと、その合理性が理解できるようになります。

クリプト貸付の仕組み

それでは、DeFi 貸付が実際にどのように機能するかについて説明しましょう。従来の融資に慣れている人にとっては、この仕組みはまったく別の世界のことのように感じるかもしれません。

仕組みはこうです。DeFi では、貸し手は暗号通貨を流動性プールに入れます。これは、借り手が利用できる大きな共同の金庫のようなものです。銀行から融資を受ける代わりに、人々はこれらのプールから融資を受け、自分の暗号通貨を担保として融資を保証します。すべては自動化されており、許可を求めたり、書類に山ほど署名したり、承認を何日も待ったりする必要はありません。担保を預けるだけで、スマート・コントラクトがすべてを確認し、すぐに融資が受けられます。

ただし、もちろん、ここには落とし穴があります。少額の頭金（あるいは担保をまったく必要としない）で融資を受けることができる従来の金融とは異なり、DeFi の融資は、ほとんどの場合、過剰担保が要求されます。つまり、1,000 ドルのステーブルコインを借りたい場合、1,500 ドル相当の別の暗号通貨（イーサリアムやビットコインなど）を担保として差し出さなければならない場合があります。その理由は、暗号通貨の価格は変動が激しく、担保の価値が大幅に下落した場合、貸し手を保護する手段が必要になるからです。担保の価値が一定水準を下回った場合、スマート・コントラクトが自動的に担保を清算（売却）し、ローンの返済を確保します。

このプロセス全体は、スマートコントラクトによって実現されています。スマートコントラクトは、貸し借りだけでなく、利息の支払いが正しく分配されるようにもします。また、スーツを着た人が金利を決定する銀行とは異なり、DeFi の貸付金利は、需要と供給に基づいてアルゴリズムによって設定されます。借り入れを行う人が多ければ金利は上昇し、貸付の収益性が高まります。借り入れを必要とする人が少なくなれば金利は低下し、借り入れの魅力が高まります。すべては流動的で、市場によって左右され、リアルタイムで継続的に行われます。

貸し手にとっては、この仕組みにより、ほとんど何もしなくても受動的な収入を得ることができます。資産をレンディングプールに預け入れ、借り手がローンを利用すると、その利息の一部が自分のポケットに直接入ります。一部のプラットフォームでは、ガバナンストークンなどの追加の報酬も提供されており、プロトコルの決定に投票したり（あるいは、さらに利益を得るために売却したり）することができます。それに比べると、従来の普通預金口座は、今では冗談のように聞こえるかもしれません。

結局のところ、DeFI 貸出は似ているように聞こえるかもしれませんが、実際にはまったく別のルールによる別のゲームです。銀行と取引する代わりに、コードと取引します。金融機関を信頼する代わりに、分散型プロトコルを信頼します。そして、銀行が利益を独占する中で残りを分け合うのではなく、借り手から直接利益を得ることができます。リスクはゼロではありません（暗号資産にはリスクが伴います）が、適切な知識があれば、資産を成長させる魅力的な方法となる可能性があります。

それでは、DeFi の主な融資の種類についてご説明しましょう。

担保付き貸付：DeFi ローンを支えるバックボーン

これは、DeFi における「通常の」融資です。まあ、デジタル魔法のインターネットマネーを借りるという行為が「通常」である限りは、ですが。仕組みはこうです。融資を受けたい場合は、借りる金額以上の額を担保として差し出さなければなりません。したがって、1,000 ドルのステーブルコインが必要な場合は、1,500 ドル相当の ETH またはその他の資産をロックアップしなければならない場合があります。なぜ過剰な担保が必要なのか？それは、銀行とは異なり、DeFi プロトコルは、返済がない場合、債権回収業者を派遣することはないからです。その代わりに、担保の価値が大幅に下落した場合、システムは自動的に、何の質問もせずにその担保を清算します。確かに残酷ですが、貸し手にとっては安全です。

では、実際にこれを利用しているのは誰でしょうか？主に、流動性を必要としているが、暗号資産を売却したくない長期投資家です。あなたが ETH を大量に保有しており、来年にはその価値が急上昇すると確信していると想像してみてください。実際にそうなるかもしれないので、それを売却したくはありません。しかし、今、現金が必要です。NFT プロジェクトに投資したり、DeFi ファームにステーキングしたり、あるいは単に請求書を支払ったりするためです。担保付きローンを利用すれば、ポジションを放棄することなく流動性を確保することができます。

機関投資家や富裕層のトレーダーも、課税対象となるイベントを引き起こさずに資本を移動するために、このローンを利用しています。取引にステーブルコインが必要でも、BTC や ETH を売りたくない場合は、それらを担保にローンを組んで取引を行い、後で返済すれば、資産をそのまま維持することができます。

ただし、これは完璧な方法ではありません。すべてが変動の激しい暗号資産によって裏付けられているため、借り手は担保のレベルを常に監視しなければなりません。市場が一夜にして暴落した場合、目覚めたらローンが清算され、ETH が失われてしまい、空に向かって叫ぶしかできないという状況に陥る可能性があります。

フラッシュローン：クジラのように借り、即座に返済

ここで、DeFi がチートコードのように感じられ始めます。フラッシュローンでは、担保を一切提供することなく、膨大な量の暗号資産を借りることができますが、1 つの重要な条件があります。それは、同じ取引内で返済しなければならないということです。そうしないと、ローンは、えーと、成立しないのです。これは、お金を無料で借り、それを使い、物事がうまくいかなかった場合に時間を巻き戻すようなものです。

狂った話のように聞こえますか？まあ、確かにそうかもしれません。しかし、これは DeFi で最も強力なツールの 1 つでもあります。トレーダーは、裁定取引にフラッシュローンを利用します。つまり、巨額の資金を借り、ある取引所で資産を低価格で購入し、別の取引所で高価格で販売し、ローンを返済して、その差額をポケットに入れる、という一連の取引を 1 回の取引で完了します。事前の資本は必要ありません。また、清算、債務再編、あるいは不透明なガバナンス操作（DeFi は必ずしもバラ色ではないため）のためにフラッシュローンを利用する者もいます。

そして、この恩恵を受けるのは誰でしょうか？間違いなく初心者ではありません。これは、スマートコントラクトに精通した、高頻度トレーダー、裁定取引ボット、DeFi のパワーユーザーのためのものです。受動的な収入を得たい、あるいは単純なローンを利用したいだけなら、フラッシュローンはあなたには向いていません。しかし、コーディングの方法を知っており、市場の非効率性を見抜く能力があれば、フラッシュローンを利用することで、実際に大口投資家であることなく、大口投資家のような取引を行うことができます。

とはいえ、フラッシュローンは DeFi の最大の悪用事例の一部でも利用されています。ハッカーはフラッシュローンをレバレッジして、流動性プールを枯渇させ、トークンの価格を操作し、設計が不十分なプロトコルを完全に破壊しています。フラッシュローンは本質的には中立的なツールですが、悪用されると危険です。

ピアツーピア融資：DeFi 融資の祖

自動化された流動性プールが普及する以前は、DeFi 貸出は実際には個人的なものでした。ユーザーは、アルゴリズムに依存して金利を設定するのではなく、他のユーザーと直接交渉して貸出条件を決定していました。一部のプラットフォームでは、このピアツーピア （P2P） モデルが今でもサポートされており、今日のほとんどの DeFi プロトコルで使用されている厳格な過剰担保貸出システムに比べ、より柔軟な貸出が可能です。

これは、現金が必要だが過剰な担保を望まない借り手にとって、素晴らしい仕組みです。たとえば、メタバースの世界で、将来大金になる_ことが確実な_希少な仮想不動産を見つけたとします。ローンが必要ですが、借り入れる金額以上の資産を凍結したくはありません。P2P 融資を利用すれば、より多くの暗号資産を要求する代わりに、NFT を担保として受け入れる人を見つけることができます。

DAO（分散型自律組織）も P2P 貸付を好みます。固定のルールを持つ大規模な貸出プロトコルに依存する代わりに、独自のコミュニティ内でカスタム貸付契約を設定し、特定の条件に基づいてメンバーに貸付を行うことができます。DAO は、コミュニティプロジェクトへの資金援助をしたいが、財務を売却したくない場合などがあります。P2P 貸付を利用することで、資本の配分について創造的な対応が可能になります。

もちろん、ここにもリスクは存在します。流動性プール貸付では、プロトコルがルールを強制し、ローンが担保され、支払いが自動的に行われることを保証します。P2P 貸付では、あなたと相手方が条件について合意するだけです。借り手が債務不履行に陥ったり、NFT の担保の価値が突然下落したりといった問題が発生した場合、あなたを救うスマート・コントラクトはありません。

主要な DeFi 貸付プラットフォーム

DeFi レンディングについて興味を持ち、試してみたいと思った方は、まずどこから始めればよいのでしょうか？

以下は、実際に利用されている主要なプラットフォームの簡単な概要です。一部は実戦検証済み、一部は実験的、そして一部は…中央集権的ですが、それでも有用です。

Aave – OG の流動性巨人

DeFi レンディングに優良株があるとしたら、それは Aave でしょう。これは、Ethereum、Polygon、Avalanche などの複数のチェーンで運営されている、最大かつ最も信頼性の高いプラットフォームのひとつです。

フラッシュローン、貸し借りできる幅広い資産、そして確固たる評判を誇っています。ただし、Aave はあなたを保護してくれるわけではないことを覚えておいてください。担保の価値が大幅に下落した場合、清算されます。

Compound – 設定して（ほぼ）放置

Compound は、あなたの普通預金口座をパワーアップしたようなものです。あなたが資産を供給し、借り手がそれを借り、需要に応じて金利が動的に調整されます。

このサービスの最大の魅力は、最低借入額がないことです。あまり奇抜なことはしたくないが、この分野にちょっとだけ足を踏み入れてみたいという方に最適です。

アルケミックス – 自分で返済するローン（ほぼ）

これは少し異なります。アルケミックスでは、時間をかけて返済されるローンを借りることができます。あまりにも良い話に聞こえますか？まあ、少しはね。

資金を預けると、プロトコルはその資金から生じた収益を使って、借りた金額を徐々に返済します。忍耐強い人にとっては素晴らしいサービスですが、即時の流動性と完全な柔軟性を必要とする人にとっては、あまり適していないかもしれません。

Binance Loans – 初心者向けのサービス

DeFi レンディングがちょっと過激すぎると思う方には、Binance Loans が「中央集権的だが便利な」アプローチを提供しています。

50 種類以上の担保で借入が可能で、手続きもスムーズですが、資金の保管は Binance に信頼を委ねる必要があります。また、米国の顧客は、ほとんどこのサービスを利用できません。

Crypto.com – 借り入れを報酬プログラムに

Crypto.com では、暗号資産を担保に借入を行うことができ、CRO（ネイティブトークン）をステーキングすると、より有利な金利が適用されるという追加の特典があります。

Crypto.comのエコシステムに深く関わっている場合、意味があるかもしれませんが、そうでない場合、特に革新的な点は見当たりません。

Unchained Capital – 「鍵は自分のものでなければコインも自分のものではない」という人向け

セキュリティに不安がある方には、このサービスが最適です。Unchained Capital は、担保を再担保（貸し出し）することはなく、セキュリティを強化するためにマルチシグネチャの保管庫を使用しています。

他のプラットフォームほど柔軟ではありませんが、資産の管理を最優先事項とするなら、検討の価値はあります。

Wirex – 期限なし、プレッシャーなし

Wirexは「自分のペースで借りる」スタイルです – 固定返済スケジュールや厳しい期限はありません。

さらに、貸付はFireblocksでバックアップされており、セキュリティは十分です。返済期限のプレッシャーがない貸付を希望する場合、このサービスは適しています。

最終的な考察：DeFi 融資は、その仕組みをよく理解していれば、素晴らしいものになる

DeFi 貸付の可能性は、とてつもなく大きいものです。TradFi では決して得られないような高収益を得ることができ、流動性に瞬時にアクセスでき、銀行では決して許されないような方法で自分の財務を管理することができます。しかし、それは知識のない人にとって遊び場でもありません。リスクを理解せずにただお金を投入すれば、DeFi は非常に高い代償を支払うことになるでしょう。

賢くプレイし、リスクを管理してください。そして、暗号通貨を愛するすべての人々のために、就寝前に市場をチェックしなかったために一夜にして清算されるような人にならないようにしてください。